重大资产重组致股票停牌，股民该如何识别风险应对？
<{股票配资}>重大资产重组致股票停牌，股民该如何识别风险应对？
{"":"","":713.744,"":"","":1,"Extra":{"":"咱们今天来聊一聊，上市公司，在进行重大资产重组的时候。呃，发布的一些公告啊或者说这个股价的异动啊，到底有哪些门道？以及我们作为普通投资者，到底应该怎么去识别这些风险。是啊，这个确实是大家都很关心的一个话题，那我们就直接开始吧。我们先来说一下，这个突如其来的停牌啊，很多股民早上起来打开交易软件一看，哎，不是网络卡了，而是公司直接停牌了，这种情况到底会带来哪些心理冲击？我举个例子，比如周一早上九点十五分，有一个股民像往常一样打开交易软件准备交易，结果发现这个软件特别卡，卡的他都想骂人了。等他仔细一看才发现，哦，原来是所买股票的名字后面写着两个字停牌。不是跌停也不是ST，就是直接给你冻结了，你什么操作都做不了。这种情况确实挺让人抓狂的，就你什么准备都没有，你完全被锁在外面了。而且更有意思的是，这个停牌的公告里面写的是。筹划发行股份加现金，来收购一个重大的标的资产，同步启动配套融资。然后重大后面连个冒号都没有啊，就你完全不知道他到底要干嘛。他也没说这个标的公司是干嘛的，估值是多少都没说，只说了预计停牌时间不少于十个交易日。那你说最近这个频繁出现的这种停牌，到底是怎么回事？是不是跟这个新的停复牌的规则有很大关系？是的，现在其实 A 股里面能够直接导致停牌的理由已经非常少了。发行股份购买资产是现在少数还可以直接申请停牌的一个事项之一。所以说监管对于停复牌这个事情，卡的越来越紧了？没错没错，因为交易所的这个停复牌业务指引里面是非常明确的说了，这种因为发行股份购买资产的停牌，最长不能超过十个交易日。然后你到期了之后要么就是披露这个重组预案股票停牌可以停多久，要么就是必须要复牌，而且你还要公告说你接下来到底是要继续推进还是说终止这件事情。就是说，现在这个停复牌的规则越来越严格了嘛，那它到底是怎么在，保护我们普通投资者的权益的？现在的这个规则其实它最大的一个变化就是。把这个停牌，从之前的一个公司可以用来躲避下跌的工具。变成了一个现在反而是强制他披露信息的一个工具。因为现在公司他最多只能停十天，而且他每七天还要公告一次进展。就是哪怕他没有任何实质性的进展他也要盖章发出来说各方仍在就交易条款进行磋商，对，他必须要公告进展。也就是说现在想靠长期停牌来捂消息，这条路基本上被堵死了。是的是的，因为以前的话有一些公司他可能就是说，我一停就是停三个月。然后等我把所有的信息都磨合好了我才复牌，那这个时候就很容易让知道内幕的人去提前布局。那普通投资者他就只能是干瞪眼，现在的话就是因为他必须要一周一公告。所以他这个信息就没有办法说让他长时间的去隐藏，所以就大大减少了这种内幕交易的机会，对，那公平其实对于我们散户来讲就是真金白银。好的，下面我们来看看并购的这些旧账。和这个商誉减值的风险，那说到这个，其实很多投资者都有一个疑问啊，就是说。公司他之前的那些并购的操作，到底是怎么影响大家现在对他的这个信心的？嗯，其实很多人他虽然看到了好消息但是他心里还是会打鼓，主要还是因为这个公司他过去是有一些并购的黑历史的，就比如说他之前。号称要做战略升级啊然后去收购了一家做智能硬件的一个空壳公司，结果呢？三年之后他的年报里面一下就商誉减值。就吃掉了他当年百分之五十七的净利润。就你一下就觉得，哦，我好像不能再相信你了。这确实让人很难再去无条件的相信这个公司的这种，说辞了。而且这种事情还不光他一家，就比如说还有的公司他也是，高调的去宣布。啊我要去并购一个什么新能源材料的项目，然后三个月之后就没有任何征兆的就终止了。而且他这个公告里面还对于一些很重要的细节就是含糊其辞，然后包括他自己二一年的那一次并购。虽然说并进去了但是他的毛利率反而还降低了一点八个百分点，就是你这个并购到底有没有给你带来实质性的好处其实是存疑的。你有没有发现就是很多公司，在并购之后都会出现这种巨额的商誉减值，到底是哪些并购的案例让大家现在这么担心这个商誉的风险？现在大家一说到这个并购就会想到的比如说维力医疗。他当年收购那个狼和医疗，他是形成了二点六九个亿的商誉，然后他后来一次就提了一点四七个亿的减值。这个减值差不多就是他当年净利润的两倍。你知道吗就这个数字一出来重大资产重组致股票停牌，股民该如何识别风险应对？，市场是很震惊的。这种减值幅度确实让人有点触目惊心，那其他公司的情况怎么样？是的，还有思源股份，他收购烯晶碳能，他那个标的的增值率就高达五十三倍。然后两年之后他就减值了二点零五个亿，还有步长制药他是花了六十三亿收购，然后他的商誉就高达四十九点九七个亿。然后亚光科技也是，他一并购就形成了二十五个亿的商誉，然后两年之内他就计提了十二个亿的减值。就这些都是很鲜明的例子，就商誉你看着很高大上，但是他往往就是一个定时炸弹。是啊，说到这咱们来谈谈配套融资和这个每股收益的摊薄，那这个其实很多投资者都关心的就是说。这个公司他一旦搞了配套融资，那我们手里的股票到底会受到什么样的影响？配套融资其实他的意思就是说，这个公司他在，发行股份给这个资产方的同时，他还要再新发一批股份去募集资金。那这样的话他的总股本就会变大嘛，对，你想比如说他这次增发。让他的总股本增加了百分之三十，但是呢他合并进来的这个标的，就算他能够让公司的总利润提升百分之二十。那你平均到每一股的收益还是下降了，就你手里的股票的含金量其实是被稀释了的。你能举个实际的例子说明一下吗，就这种摊薄到底在现实中会有多少？当然可以，就比如说，新奥股份他之前有一次重组。他的扣非每股收益就从一块一一跌到了零点九六。然后还有一个渤海汽车就更明显了，他直接从零点三一跌到了零点二七，他的降幅达到了百分之十二点九。就这个其实对我们普通投资者来说还是影响蛮大的。如果说这个重组他会摊薄，即期的每股收益，那这个公司他要怎么做才能够合规呢？如果他摊薄了即期每股收益的话，是要按照我们证监会二零一五年的三十一号文的要求。他必须要提出一些填补回报的措施，然后这个措施还要提交股东大会去表决。所以大家以后看这个公司的重组预案的时候。不要只去看他那个拟购重大资产那几个字。你一定要先翻到他那个即期回报摊薄及填补措施那一节去看，那一节的内容是最实在的，比你去看那些券商的解读都要管用。说到这个，咱们来谈一谈这个标的公司的基本面的分析，那我们要去看一个标的公司。到底怎么样才能快速的抓住他的一些关键的风险点呢？其实你不用等那个问询函。你自己就可以动手先去查一查，比如说他的这个官网。他的这个最新的动态，他停留在二零二三年的十一月。然后他的这个社保的缴纳人数只有二十七个人，但是他的招聘页面又写着团队规模超百人。就这些东西都是对不上的，那他肯定有一些东西是没有说实话的。也就是说，这些小的细节其实很容易被大家忽略掉，但是往往就是这些东西藏着猫腻。不错，那比如说一些比较有经验的投资者他还会去查这个公司的工商信息。专利的情况涉诉的情况，然后去看他的年报的附注。就是去看他历史上的每一次并购之后，他的研发投入占营收的比例是不是下降了。他的前五大客户的集中度是不是突然升高了？还有他的核心技术人员和原来的管理层是不是留得住？这些东西都是比他那个公告里面的什么战略协同啊，产业互补啊重大资产重组致股票停牌，股民该如何识别风险应对？，要更加实实在在的一些东西。那我想问一下，公司在二零二一年的那次并购，在一些关键的指标上面股票停牌可以停多久，有没有什么值得我们警惕的变化？在那次并购精密模具之后，其实他这个研发费用占营收的比重是连续两年都小幅下降的，然后他的前五大客户的集中度从百分之三十八，一路爬到了百分之四十七。但是当时其实很少有人去注意到这些东西，等到他第二年他的毛利率下滑了一点八个百分点的时候，大家再想去查找原因就已经有点晚了。那我们下面就来讲一讲这个停牌期间的信息披露，以及市场上的一些高手，他们会怎么去挖掘这些蛛丝马迹。其实公司他在这十个交易日的停牌期间，他是有规定要每周公告一次进展的。那第一次公告基本都是说中介机构进场开始尽调了。然后第二次公告往往会说各方还在就核心条款在沟通。第三次公告还是会说工作在稳步推进中。就他都是这种非常套路化的这种官样文章，他其实没有什么信息量的。就这些公告感觉就是说了跟没说一样，那这些有经验的投资者他们会从哪些地方去找一些更有价值的线索呢？比如说有的人他会去把那个标的公司的招聘页面缓存下来。然后去对比他的这个对外宣称的团队规模和他的社保缴纳人数。看他到底有没有水分，有的人会去翻查这个公司历史上的并购草案。去看他当时的对赌条款是怎么写的，业绩承诺有没有完成。还有的人会去查这个行业最近半年的并购的市盈率的中位数。然后去看看他这次的交易价格是不是明显偏高了，就这些东西其实都能帮你提前发现一些潜在的风险。那我们再来说说这个历史并购的案例的深度剖析，那二零二一年的那次并购。他的评估增值率是多少？对赌的情况是怎么样的？包括他的商誉到底有没有什么特别值得我们去关注的一些细节？好的，那一次收购的是一个精密模具的公司，然后他当时的评估增值率是百分之一百七十六。然后他是承诺了三年，累计净利润不低于一点二个亿。但他实际只完成了一点零三个亿，完成率是百分之八十五点八。然后他这个资产方也按照协议补了现金差价。哦，那这个完成情况虽然没达标但是也还不算太差，那这个商誉后来有没有发生减值？那次合并产生了八千七百万的商誉，然后到二零二五年的年报为止都还没有计提过减值。但是他的毛利率在并表的第一年下降了零点六个百分点。第二年又降了一点八个百分点，第三年才勉强持平，就这个也是值得大家去警惕的一个事情。如果我们想要去预判这个新的方案里面他的这个增值率，对赌和商誉这几个关键的数字。我们应该重点关注哪些公告哪些时间节点呢？如果这个新的方案还是跟以前差不多的话，他的这个增值率对赌和商誉这几个数字。应该都会在他的预案的第三到第五节有详细的披露，那这个是在他复牌之前就会公布的。所以说投资者其实在停牌期间是可以提前做一些功课的，对，不至于说等到复牌了再去追着看。是的，而且这个公司他会在停牌的第十天，收盘之后发布一个进展公告。就是他会明确的告诉你，他到底是要继续停牌推进重组还是说他要终止，然后复牌。所以你其实到第十天收盘之后就知道，这个股票接下来的命运是什么了。今天咱们把这个公司停牌背后的一些套路。以及并购里面的一些猫腻，还有一些我们可以去挖掘的一些细节。都给大家拆解得差不多了。没错，那这期内容咱们就到这里啦，然后感谢大家的收听咱们下次再见，拜拜拜拜。","":"","":""}}
