浦发银行与兴业银行优先股发行获证监会批准的相关情况

<{股票配资}>浦发银行与兴业银行优先股发行获证监会批准的相关情况

浦发银行和兴业银行优先股发行获证监会批准

浦发银行、兴业银行两家银行同时于11月3日晚间发布公告，称当日证监会发行审核委员会审核通过了该公司非公开发行优先股申请，公司还将在收到中国证监会的核准决定后另行公告。

浦发银行5月27日公告，股东大会同意公司非公开发行不超过3亿股优先股，优先股分阶段调整股息率，在一个股息率调整期内以固定股息率支付股息。8月19日公告的进展为，银监会同意公司非公开发行不超过3亿股优先股，募集金额不超过300亿元，并按照有关规定计入公司其他一级资本。其中，2014年发行量不超过1.5亿股浦发银行与兴业银行优先股发行获证监会批准的相关情况，募集金额不超过150亿元。9月12日公告称，优先股发行的申请获证监会受理。

兴业银行7月1日公告，股东大会同意公司发行不超过3亿股优先股，按每股面值100元发行，募资不超过300亿元用于补充公司一级资本。其中，公司第一大股东福建省财政厅拟认购本次发行的优先股2500万股。9月3日又进一步公告称，银监会同意发行优先股事宜。其中，2014年发行量不超过1.3亿股，募金不超过130亿元。而10月21日的公告内容为，公司拟向不超过200名投资者发行不超过2.6亿股优先股，总募资不超过260亿元。

优先股发行银行扩围至8家 规模合计达到3750亿元

另据记者了解，部分暂未披露优先股发行预案的银行也已将发行计划纳入议事日程，对发行工作进行评估

未雨绸缪。

虽然上市银行目前的资本充足率并未告急，但是拟发行优先股补充一级资本的银行近日迅速扩围，已经有半数A股上市银行宣布了发行预案，其中，中国银行的境外优先股已经顺利完成发行。

“从中国银行发行境外优先股的认购和年股息率来看，优先股受到欢迎的程度还是略好于预期的，而且从我了解到的情况看，目前境内机构投资者对于优先股的态度也是比较欢迎”，同样计划发行优先股的某上市银行的有关人士对《证券日报》记者表示，“当然，发行的速度也很关键，因为越早发行，供需关系越有利于银行，股息率也越好掌控”。

8家银行筹划优先股

上周末，光大银行()发布公告称，拟发行不超过300亿元优先股。公告显示，光大银行本次拟发行的优先股总数不超过3亿股，扣除发行费用后将全部用于补充该行其他一级资本。本次优先股将采取非公开发行的方式，在监管机构核准后按照相关程序一次或分次发行，不同次发行的优先股除票面股息率外，其他条款相同。

不久之前的10月21日晚间优先股 兴业银行，宁波银行()发布了首份城商行优先股发行预案，该行计划发行5000万股优先股，每股票面金额100元，募集资金50亿元。

在宁波银行和光大银行之前，工行、农行、中行、浦发银行()、兴业银行()和平安银行()也已经披露优先股发行预案，六家银行预计总共募集资金规模3400 亿元。由此可以计算出，目前八家上市银行优先股的合计发行规模上限已经达到3750亿元。

其中，中国银行境外优先股已经成功发行，本次发行规模以美元认购和交易的总面值为人民币399.4亿元，年股息率为6.75%，认购倍数达到3.35倍。据媒体报道，亚洲区投资者尤其是私人银行客户对中国银行境外发行的优先股兴趣浓厚，机构投资者占据认购总数的绝大部分，占比可能达70%或更高，此外亦包括家族基金等。

另据《证券日报》记者了解，部分暂未披露优先股发行预案的银行也已将发行计划纳入议事日程，对发行工作进行评估。

资本充足率平稳

从三季报的数据来看，上市银行目前的资本充足率普遍比较平稳。截至9月底，15家披露了资本充足率的上市银行中，核心资本充足率高于9%的银行有9家，而低于8.5%的仅有1家；资本充足率方面，15家银行全部高于10.5%，其中的12家超过了11%。

值得一提的是，部分上市银行资本充足率水平的稳定，与资本计量方式的改变有关。国内银行资本管理办法于2013年1月1日实施，其中银行将实施资本计量权重法，符合监管要求的银行在此基础上，将同时率先实施高级法。高级法将分别对信用风险(内部评级法)、市场风险(内部模型法)和操作风险进行计量。今年4月24日，银监会核准了工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行()实施资本管理高级方法。

有研究机构测算称，高级法实施后银行资本充足率平均有望提升40个至50个基点。

发行时间窗打开

“对于国有大行优先股的发行来说，只要定价合理，几乎不存在发行失败的可能”，银行业人士表示。今年中期以来，资金价格的相对平稳为上市银行优先股的发行奠定了基础。

“对于国有大行、股份制商业银行和城商行来说，优先股的股息率肯定呈现递增的态势，如果国有大行的股息率控制在7%以下，那股份制银行的股息率预计不会超过8%-8.5%，城商行则在股份制商业银行股息率的基础上递增”，一家股份制银行灵通人士对本报记者表示，“不过，具有比价意义的五年期国债利率的走势也将影响上市银行优先股的股息率”。

数据显示，今年6月份以来，货币市场资金利率一直处于震荡下降的趋势之中。以银行间市场7天期回购利率为例，6月份的最高值大约为6%，7月份的最高值降至5.7%左右，8月份的最高值则只有5.5%，9月份，7天期回购利率甚至没有超过4.5%。与7天回购利率类似，其他期限的资金利率也与7天利率一样维持在低位。

从中国银行发行完毕的境外优先股的股息率来看，与业界此前“五年期国债利率基础上加300个基点至350个基点”的预期十分接近，显示市场对于优先股股息率的判断比较稳定且一致，对于今年四季度和明年上半年启动发行工作的银行来说，中国银行可以说是开了个好头。

另据本报记者了解，部分拟发行优先股的银行动作十分迅速，甚至在拿到批文之前就已经与多个机构达成了合作的初步意向。

“我们在优先股方案推出后的路演中，就已经基本锁定了约占总规模四成的潜在认购意向”，上述上市银行消息灵通人士对记者表示。

农行有关人士此前也对本报记者表示，“从市场情况看，农行就优先股发行进行了前期市场摸底，并与潜在投资者进行了初步沟通，市场整体反映积极，投资者需求较为旺盛，有利于发行顺利完成。目前，农行各项准备工作已基本就绪，将在市场条件具备的情况下，尽早完成发行”。

优先股来了 银行估值修复行情可期

银行优先股真的来了。中国基金报记者获悉，上周，农行优先股正式启动发行，机构已经完成认购报价，在此之后，中国银行、光大银行、兴业银行等也将次第发行优先股。

2013年底以来，国务院、证监会、银监会等相关部门相继研究出台《关于开展优先股试点意见》、《优先股试点管理办法》、《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》等法规文件浦发银行与兴业银行优先股发行获证监会批准的相关情况，推动新型资本工具优先股的推出。中国基金报记者采访的多位业内人士认为，优先股的发行对于银行以及地产、保险等行业均是利好，不过，由于相关政策出台较早，二级市场早已提前反应。

优先股来袭

今年5月，华泰证券研究员沈娟发布研究报告称，优先股是对市场的重大制度变革，将助力估值提升，利好银行股与A股市场，平安、华夏、浦发、兴业等银行将从优先股发行中获益最大，估值修复空间达30~50%。

而自5月以来，沪深300指数上涨16.2%，同期申万银行指数仅上涨8.4%。有业内人士称，银行板块启动估值修复行情，很难与优先股联系起来，更多是与沪港通政策变化相关，相较而言，沪港通、股息率、利润率更能刺激银行股的上涨，尤其是沪港通政策带来的资金面预期，更是让估值偏低的银行业有所表现。事实上，10月24日中国银行境外优先股上市当天，其A股和H股均表现平淡，A股甚至微幅下跌0.37%。不过，银行板块上周连续4天上涨，周涨幅达5%以上，广东一家私募基金总监向记者表示，主要是受到农行优先股利好消息的刺激。

但对整个市场而言，该私募基金总监表示，由于相关政策早已出台，市场几经讨论，早已反应过了，此外，从优先股的发行方式和流动性等方面来看，其也不会引致市场上资金的外流，机构在资产配置上抛弃正股买优先股的概率很小。

而近年来公募基金对于银行股的兴趣已经很低，北京一家公募基金经理向记者表示，从目前银行股的机构投资者结构来看，公募基金配置银行板块只有三种情况，指数成分股配置、对冲策略配置和主动配置，但主动配置的比例较低。华商基金一位基金经理也表示，主要银行多为重要的指数成分股，基金被动配置的需求较大。

数据显示，基金三季报中，浦发银行作为16家上市银行中的基金第一重仓股优先股 兴业银行，也仅有111只基金重仓持有，占基金总数量不足6%，其次是兴业银行、招商银行，分别有104只和98只基金重仓。而宁波银行仅有两只基金重仓，排名倒数第一。从季报基金持仓变动来看，16只银行股中，有11只被基金减持，农业银行、民生银行、兴业银行被减持最多，分别为4.8万股、2.9万股和2.3万股。可见，在优先股相关政策出台以来，基金并未受其影响而增持银行股。

不过，上述私募基金总监认为，未来机构投资者在蓝筹股之间的资金配置，可能会因为优先股的发行而向银行股转移。

长期利好银行股

优先股将利好银行板块，这一点已成共识。

大成基金认为，优先股推出对银行业是利好，因为银行是杠杆经营，随着业务发展及规模扩张，资本缺口逐步显现，优先股能够较好地帮助银行补充资本金，提升杠杆水平，减轻银行二级市场股权融资压力；进一步说，银行资本实力充足，将加大对实体经济的支持，从而推动整个宏观经济发展。

华商基金认为，银行发行优先股，丰富了银行筹集资本的渠道，优先股可以计入一级资本，对于资本充足率较低的银行来说，解除了资本瓶颈，提升了生息资产的扩张空间，“我们认为这将有利于银行正股的业绩改善，进一步提升估值。”

此外，华商基金认为，银行发行优先股，实际上是加大了财务杠杆，短期看可能会摊薄普通股的归属净利润和分红，但带来的业绩改善会在很大程度上覆盖不利因素，总体来说， 优先股发行，虽然短期看会分流一部分银行普通股的资金，但长远看有利于改善银行基本面，对于普通股利大于弊。

海富通基金投资部首席投资顾问谢淳淇对本报表示，优先股的推出总体来说对银行股是中性偏利好，一方面，由于银行融资缺口仍然比较大，银行对二级市场依然存在融资需求，虽然优先股方案利于银行补充一级资本，但优先股的推出并没有对银行改善资产有实质性影响；另一方面，作为杠杆工具，优先股发行可以提升普通股投资者的回报率，同时有助于银行盈利水平的改善，并缓解银行在二级市场的融资压力。“我们认为，随着优先股的不断推出，普通银行股也将受益于优先股的发行，或可进一步提升银行股估值。”

或惠及地产保险

华商基金认为，优先股的发行，解除了部分银行的资本瓶颈，有利于其风险资产扩张。优先股的融资成本要高于其他的融资工具。从目前看，大型银行优先股的股息率可能在6.5%左右，而股份制银行的股息率可能更高。如此高的融资成本，决定了增量资金的资产配置将会侧重于高收益的领域。房地产行业等利润率较高的行业有望受益，银行对其的信贷等资金支持力度可能加大。

不过，一位上海私募基金经理分析认为，银行发行优先股，不意味着未来企业贷款会更加容易，尤其是房地产行业，无论从地产企业的融资成本，还是按揭购房的贷款利率来计算，银行的成本都很高，优先股弥补资本充足率以后，银行业务会惠及哪些行业还有待观察。

此外，华商基金认为，优先股的出现拓宽了保险公司的投资渠道，对于保险业的投资收益改善有着积极意义，因此追求绝对收益的保险业也将受益。

而北京某基金经理表示，银行业不仅仅与房地产行业关系密切，与制造业和消费的关系也很密切，至于具体影响到哪个行业，要视银行的发展战略、国家的政策引导等因素而定，无法笼统判断。